Итоги недели 3 - 9 июня

США. Американские индексы на фоне улучшения корпоративных доходов закрыли неделю в плюсе (S&P 500 +1,3%, Nasdaq 100 +2,5%) и держались вблизи исторических максимумов после публикации в пятницу более сильного, нежели ожидалось, отчета по рынку труда в США за май, который укрепил уверенность инвесторов в том, что ФРС не будет торопиться снижать процентные ставки 12 июня.

Китай. Индекс Hang Seng +1,6% за неделю. Данные о более высоком экспорте из КНР (в мае +7,6% г/г, прогноз +5,7%, в апреле +1,5%), снижении темпов роста импорта (+1,8% г/г, прогноз +4,3%, в апреле +8,4%) и, как результат, более высоком профиците торгового баланса ($82,6 млрд, прогноз $82,6 млрд) улучшили настроения инвесторов, но сохраняются опасения того, что торговые партнеры КНР могут негативно отреагировать на рост объема поставок из КНР. Потребительские расходы внутри Китая остаются слабыми.

Нефть. Цены снижаются с первой половины апреля, поскольку инвесторы видят перспективы ослабления спроса. Основным драйвером снижения на первой торговой неделе июня стали итоги заседания ОПЕК+: продление обязательного сокращения добычи в размере 3,7 млн б/с до конца 2025 г. позитивно для ценовой динамики, но решение, согласно которому добровольное сокращение (8 стран, 2,2 млн б/с) продлевается только до сентября 2024 г., а затем постепенно свернется в период с октября 2024 года по сентябрь 2025 года, оказало давление на котировки.

Золото. Цены после майского рекордного пика $2450/унц. снижаются 4 недели подряд. Основные факторы давления на прошлой неделе: 1) денежный рынок после данных по занятости в США все меньше уверен в том, что ФРС начнет цикл снижения ставок в 2024 году; 2) Китай в мае впервые за 18 месяцев не увеличил свои резервы в золоте. Центробанки в 1 кв. 2024 г. купили 290 т золота. стали одной из главных причин роста цен в этот период, и Китай был наиболее крупным покупателем среди мировых ЦБ. Однако появились признаки того, что из-за роста цен спрос на золото в Китае падает. В частности, в апреле импорт золота в Китай снизился на 30% м/м.

Индекс МосБиржи прервал 2-недельную серию снижения и вырос на 0,5%, закрывшись выше 3200 пунктов. Позитивный итог недели обеспечил рост в пятницу, 7 июня, на фоне решения Банка России сохранить ключевую ставку на уровне 16% (совпало с нашими ожиданиями), хотя регулятор дал жесткий сигнал, отметив, что допускает существенного повышения ставки на заседании в июле. Новости с ПМЭФ-2024 также позитивно сказались на динамике фондового рынка. По словам замглавы администрации президента РФ Максима Орешкина, рост экономики России в 2024 г. может превысить 3%. Льготная ставка налога на прибыль для ИТ-компаний в размере 5% будет действовать до 2030 г. включительно, заявил В. Путин.

Российская валюта. Рубль укрепился против доллара, евро и китайского юаня по итогам недели на 0,8%, 0,9% и 1% соответственно. Позитивное влияние на российскую валюту со стороны налогового периода исчезло, однако высокие процентные ставки и поступления валютной выручки продолжали оказывать ей поддержку. ЦБ увеличил оценку периода, который потребуется для возвращения инфляции к цели (4% г/г). Это позитивно для среднесрочных позиций рубля, т. к. высокие ставки сдерживают экономическую активность, снижают спрос на импорт и аппетит к активам в инвалюте. Высокая вероятность повышения ключевой ставки в июле более чем на 100 б.п. также оказывает поддержку рублю.

RGBI. Индекс российских гособлигаций после 6 подряд недель снижения вырос на прошлой неделе на максимальную в 2024 г. в процентах величину (+1,3%). Доходность 10-летних ОФЗ снизилась на 39 б.п. до 14,57%, поскольку перед заседанием Банка России по ключевой ставке рынок оценивал высокую вероятность ужесточения ДКП, но этого не случилось.

ЕЦБ впервые за 5 лет снизил депозитную ставку на 25 б.п. до 4,25%. Данные подтверждают тенденцию постепенного снижения ценового давления. Как ожидает ЕЦБ, инфляция замедлится в 2025 г. до цели на уровне 2% г/г. Денежный рынок на 100% заложил в цене еще одно снижение ставки на 25 б.п. до конца 2024 г.

США. Занятость вне с/х выросла в мае на 272 тыс. рабочих мест (165 тыс. в апреле, прогноз +180 тыс.). Уровень безработицы вырос с 3,9% в апреле до 4% в мае. Темпы роста зарплат возросли, что подразумевает отсутствие у ФРС спешки в снижении ставок.

Банк России 7 июня рассматривал варианты повышения ключевой ставки на 100 или 200 б.п., но в итоге сохранил ее на уровне 16%, допуская возможность повышения более чем на 100 б.п. в июле.

Инфляция в РФ с 28 мая по 3 июня составила 0,17% после 0,10% (21-27 мая), 0,11% (14-20 мая), сообщил Росстат. Годовая инфляция на 3 июня осталась на уровне 27 мая и составила 8,15%. Согласно ожиданиям Минэкономразвития, пик годовой инфляции в РФ придется на июнь-июль, с августа-сентября начнется снижение.

Индекс PMI сферы услуг РФ в мае (расчет S&P Global) опустился до 49,8 пункта с 50,5 пункта в апреле. Значение ниже 50 пунктов – замедление деловой активности.

Индекс PMI обрабатывающих отраслей РФ в мае (расчет S&P Global) поднялся до 54,4 пункта с 54,3 пункта в апреле.