ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ОБЗОР
ключевые события на финансовых рынках в июле 2023 года
ЭКОНОМИКА
Настроения участников рынка в июле оставались положительными, чему способствовало снижение инфляции на развитых рынках и положительные данные по ВВП. Это породило надежды на мягкую посадку и поддержало широкое ралли по большинству классов активов и регионов. В России рынки также были поддержаны высокой экономической активностью. Дефицит бюджета сокращается из-за роста нефтегазовых доходов на фоне восстановления цен на нефть. ВВП страны растет опережающими темпами, локомотивом здесь выступают отрасли обрабатывающей промышленности, нефтегазовый сектор, а также металлургия. На этом фоне в стране растет и инфляция, так, уже сейчас наблюдается широкомасштабное повышение цен. В связи с этим ЦБ РФ приступил к политике ужесточения монетарных условий и повысил ключевую ставку на 1 п.п.
ИНДЕКСЫ
СЫРЬЕ
ВАЛЮТЫ
ИНДЕКСЫ
Американский рынок завершил июль уверенным ростом. Основным драйвером для роста выступила снижающаяся инфляция. Европейский рынок также завершил торги в зеленой зоне, однако рост оказался скромным, поскольку ЕЦБ оставляет за собой право дальнейшего повышения ставки, что дополнительно давит на рынке на фоне падения деловой активности в регионе. Российский рынок преодолел отметку в 3000 пунктов, чему способствовали восстановление цен на нефть, ослабление рубля и рост деловой активности. В Китае настроения инвесторов были поддержаны дополнительными стимулирующими мерами со стороны правительства, которое пытается разогнать экономику и избежать дефляции.
СЫРЬЕ
Цены на нефть по итогам июля заметно выросли. Последний раз на таком высоком уровне цены были лишь в середине апреля этого года. Основные причины такой динамики: сокращение добычи странами ОПЕК+, ожидание роста активности в Китае и сильные макроданные по США. Золото же продолжает медленно укрепляться на фоне ослабления доллара, однако рост ставок на долговом рынке продолжает выступать сдерживающим фактором для металла.
ВАЛЮТА
По итогам июля индекс доллара продолжил свою коррекцию, провалившись за уровень в 100 пунктов. Ослабление происходит на фоне сокращения разрыва между ставками США и других стран. Так, рыночные участники уже сейчас начали закладывать снижение ставки в США в начале 2024 года, когда в других регионах ставки еще не достигли своего потенциального пика. Отечественная же валюта по итогам июля продемонстрировала сильное падение, поскольку фундаментальные факторы в лице платежного баланса и исхода иностранных компаний продолжают играть против рубля.
ОЖИДАНИЯ
В целом рынки в июле оставались позитивными, поскольку инвесторы сохраняли свой оптимизм, укрепляя в течение года уверенность в том, что инфляция может вернуться к целевому уровню без дальнейшего значительного повышения процентных ставок или значительного снижения экономической активности. Однако для такого исхода не так много исторических прецедентов, особенно с учетом того, что ужесточение денежно-кредитной политики еще не завершено, а влияние более высоких директивных ставок еще предстоит полностью ощутить. На этом фоне любая негативная предпосылка может привести к росту премии за риск и соответственно к коррекции на рынке.
БАЗИС ИНВЕСТ
ГАЗПРОМ
ПАО «Газпром» – это глобальная энергетическая компания. Основные направления деятельности – геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа, газового конденсата и нефти, реализация газа в качестве моторного топлива, а также производство и сбыт тепло- и электроэнергии.
«Газпром» видит свою миссию в надежном, эффективном и сбалансированном обеспечении потребителей природным газом, другими видами энергоресурсов и продуктами их переработки.
Стратегической целью «Газпрома» является укрепление статуса лидера среди глобальных энергетических компаний посредством диверсификации рынков сбыта, обеспечения энергетической безопасности и устойчивого развития, роста эффективности деятельности и использования научно-технического потенциала.
«Газпром» видит свою миссию в надежном, эффективном и сбалансированном обеспечении потребителей природным газом, другими видами энергоресурсов и продуктами их переработки.
Стратегической целью «Газпрома» является укрепление статуса лидера среди глобальных энергетических компаний посредством диверсификации рынков сбыта, обеспечения энергетической безопасности и устойчивого развития, роста эффективности деятельности и использования научно-технического потенциала.
НОВОСТНОЙ ФОН
- В июле цены на газ в Европе продолжали снижаться. Запасы в хранилищах Европы на 31 июля выросли до 86%, что выше, чем в среднем за последние 5 лет. Поступления СПГ (сжиженного природного газа) с терминалов в газотранспортную систему Европы в июле значительно замедлились из-за заполненности хранилищ. Нужно отметить, что это уже провоцирует сокращение объемов поставок со стороны производителей СПГ.
Несмотря на то что ряд политиков ЕС стали говорить о том, что необходимо возобновлять поставки газа из России, на текущий момент все большее количество стран реализуют стратегию постепенного полного замещения российского газа. Так, Италия заполнила газовые хранилища на 87% и намерена сокращать поставки газа из России.
При этом нужно отметить, что поставки российского газа в Китай, наоборот, бьют рекорды. Так, «Газпром» в конце июля установил новый исторический рекорд суточных поставок газа в Китай. Также нужно отметить, что в мае поставки природного газа в Китай достигли максимального уровня за всю историю российского экспорта. Ведущий менеджер компании China Gas (одна из крупнейших газораспределительных компаний Китая) Тан Ювей заявил о том, что импорт газа по трубопроводу «Сила Сибири» может выйти на полную мощность уже в 2024 году, на год раньше, чем планировалось, так как строительство газопровода в Шанхай почти завершено.
- Строительство крупного завода «Газпрома» по сжижению газа в Усть-Луге сдвигается на 2 года. Компания сталкивается с определенными трудностями с реализацией определенных узких моментов в технологических процессах, после ухода ключевого партнера Linde новые партнеры уже найдены, ведется работа. При этом не исключено, что будет рассмотрено расширение проекта минимум на одну линию сжижения.
ПЕРСПЕКТИВЫ
На текущий момент основной акцент компании связан с инвестиционными проектами в строительство СПГ-заводов, а также расширения мощностей поставок газа в Китай с помощью трубопроводного газа. В этом ключе прежде всего необходимо смотреть на проводимые реформы в Китае по развитию потребления газа. Так, уже сейчас в Китае проводится изменение регулирования внутреннего потребления за счет внедрения рыночных правил. По мнению экспертов газового рынка, Китай может «поглотить» в будущем все планируемые объемы. Между тем нужно понимать, что временной интервал реализации всех проектов может быть относительно длительным. При удачном стечении обстоятельств до конца 2023 года могут быть подписаны итоговые соглашения о реализации газопровода «Союз Восток».
На текущий момент основной акцент компании связан с инвестиционными проектами в строительство СПГ-заводов, а также расширения мощностей поставок газа в Китай с помощью трубопроводного газа. В этом ключе прежде всего необходимо смотреть на проводимые реформы в Китае по развитию потребления газа. Так, уже сейчас в Китае проводится изменение регулирования внутреннего потребления за счет внедрения рыночных правил. По мнению экспертов газового рынка, Китай может «поглотить» в будущем все планируемые объемы. Между тем нужно понимать, что временной интервал реализации всех проектов может быть относительно длительным. При удачном стечении обстоятельств до конца 2023 года могут быть подписаны итоговые соглашения о реализации газопровода «Союз Восток».
БАЗИС ИНВЕСТ
ЛУКОЙЛ
ПАО «Лукойл» это одна из крупнейших публичных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в мире, на долю которой приходится около 2% мировой добычи нефти.
Ежедневно продукцию компании, энергию и тепло покупают миллионы людей более чем в 100 странах мира, улучшая качество своей жизни. Более 100 тысяч человек объединяют свои усилия и таланты, чтобы обеспечить эффективное развитие компании и ее передовые позиции на рынке.
Понимая степень ответственности перед обществом за рациональное использование природных ресурсов и сохранение благоприятной экологической ситуации, «Лукойл» в своей работе руководствуется самыми высокими стандартами охраны окружающей среды и принципами устойчивого развития, а также старается достичь равновесия между социально экономическим и природно экологическим развитием.
Ежедневно продукцию компании, энергию и тепло покупают миллионы людей более чем в 100 странах мира, улучшая качество своей жизни. Более 100 тысяч человек объединяют свои усилия и таланты, чтобы обеспечить эффективное развитие компании и ее передовые позиции на рынке.
Понимая степень ответственности перед обществом за рациональное использование природных ресурсов и сохранение благоприятной экологической ситуации, «Лукойл» в своей работе руководствуется самыми высокими стандартами охраны окружающей среды и принципами устойчивого развития, а также старается достичь равновесия между социально экономическим и природно экологическим развитием.
НОВОСТНОЙ ФОН
- Цеы на нефть в июле выросли более чем на 13%. Текущие прогнозы международных агентств говорят о том, что во второй половине года спрос на нефть превысит предложение. Также нужно отметить, что с начала года дисконт на покупку российской нефти снизился в разы.
«Лукойл» опубликовал отчетность по РСБУ за 1 полугодие 2023 года. Выручка сократилась на 28,4% до ₽1,249 трлн против ₽1,744 трлн годом ранее. Чистая прибыль снизилась на 11% год к году до 463,5 млрд рублей. Нужно отметить, что снижение показателей связано с эффектом высокой базы относительно прошлого года. Для рынка положительным сигналом прежде всего выступают возможные дивиденды. С учетом растущих цен на нефть и значительного ослабления рубля можно ожидать, что результаты за 2 полугодие 2023 года могут быть достаточно сильными. В связи с этим участники рынка могут положительно сделать переоценку акций компании.
- Нужно отметить, что по данным информационных агентств на текущий момент азиатский регион значительно увеличил закупки нефти. При этом в июле импорт сырой нефти вырос до рекордно высокого уровня. Негативным фактором для компании выступили сообщения о том, что парламент Болгарии принял решение о прекращении аренды нефтяного терминала «Лукойлом». Также еще в январе депутаты Народного собрания Болгарии приняли поправки в законе, который предусматривает возможность национализации нефтеперерабатывающего завода «Лукойл нефтохим Бургас». Между тем премьер-министр Болгарии Николай Денков заявил о заинтересованности в стабильной работе компании «Лукойл». Это связано с тем, что нефтеперерабатывающий завод «Лукойла» имеет социально-экономическое значение для региона.
- Компании «Лукойл» и «ЕвроХим» инвестируют по ₽200 млрд в реализацию проектов на территории Ставропольского края. «Лукойл» планирует создание в Буденновске завода по производству карбамидов и сложных удобрений мощностью 1,5 млн тонн, «ЕвроХим» намерен расширить аммиачное производство.
ПЕРСПЕКТИВЫ
На текущий момент акции компании «Лукойл» являются одними из лидеров в нефтегазовом секторе на российском фондовом рынке. С учетом достаточно сильных финансовых показателей, ослабления рубля, а также восполнения стратегических запасов нефти США и сокращения добычи ОПЕК+ акции смотрятся интересно. Если не будет реализован риск с нефтеперерабатывающим заводом в Болгарии, то акции компании могут иметь дальнейшие положительные перспективы.
На текущий момент акции компании «Лукойл» являются одними из лидеров в нефтегазовом секторе на российском фондовом рынке. С учетом достаточно сильных финансовых показателей, ослабления рубля, а также восполнения стратегических запасов нефти США и сокращения добычи ОПЕК+ акции смотрятся интересно. Если не будет реализован риск с нефтеперерабатывающим заводом в Болгарии, то акции компании могут иметь дальнейшие положительные перспективы.
БАЗИС ИНВЕСТ
ГМК НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ
ПАО ГМК «НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ» – это лидер горно-металлургической промышленности России, а также крупнейший производитель палладия и первоклассного никеля и один из крупнейших производителей платины и меди. ГМК « Норникель» также производит кобальт, родий, серебро, золото, иридий, рутений, селен, теллур и серу.
Производимая группой продукция поставляется в 37 стран мира. Ее приобретают более 400 компаний партнеров.
Основные подразделения ГМК «Норникель» это вертикально-интегрированные горно-металлургические производства. При этом наряду с производственными предприятиями группа имеет собственную сбытовую сеть, топливно-энергетические и транспортные активы, комплекс исследовательских и проектных подразделений, а также уникальный арктический транспортный флот.
Производимая группой продукция поставляется в 37 стран мира. Ее приобретают более 400 компаний партнеров.
Основные подразделения ГМК «Норникель» это вертикально-интегрированные горно-металлургические производства. При этом наряду с производственными предприятиями группа имеет собственную сбытовую сеть, топливно-энергетические и транспортные активы, комплекс исследовательских и проектных подразделений, а также уникальный арктический транспортный флот.
НОВОСТНОЙ ФОН
- ГМК «Норильский никель» отчитался за 6 месяцев 2023 года по международным и российским стандартам. По МСФО выручка сократилась на 20,2% до ₽554,46 млрд против ₽694,73 млрд годом ранее. Чистая прибыль составила ₽82,16 млрд, снизившись в 4,6 раз по сравнению с ₽378,42 млрд в предыдущем году. По РСБУ также снижение выручки и прибыли на 6,7% и в 3 раза соответственно. Снижение показателей в первую очередь связано со снижением цен на металлы. Цены на палладий по итогам июля остались практически без изменений. Между тем с начала года цена на металл упала на 25%. Это связано с более медленным восстановлением автомобильной отрасли после периода COVID-19 и нарушением цепочек поставок (на автомобильную отрасль приходится более 80% потребления палладия). Остальные ключевые металлы, производимые «ГМК Норильский Никель», также с начала года имеют невыразительную динамику.
- Несмотря на слабые показатели и снижение производства, нужно отметить и ряд положительных моментов. По итогам полугодия продажи в Азию увеличились вдвое (экспорт необработанного никеля в Китай вырос на 32%). Продажи в АТР составили почти половину всей выручки от реализации металлов. В текущем периоде это могло повысить издержки, но в будущем перенаправление потоков может дать большую стабильность для компании за счет исключения рисков, связанных с европейским рынком. Кроме того, «Норникель» продал свою дистрибьюторскую компанию Norilsk Nickel USA в Северной и Южной Америке, которая приносила 15-17% в структуре сбыта. Денежные средства могут быть направлены на новые проекты и расширение старых проектов. Например, увеличение производственных мощностей на Быстринском ГОК с 10 млн тонн в год до 15-20 млн тонн в 2024 году. Также необходимо отметить возможности для сокращения долговой нагрузки компании за счет паузы в дивидендах. Снижение CAPEX (капитальные расходы) и возможное восстановление динамики металлов в более долгосрочном периоде (или даже новый цикл роста) могут дать в будущем переоценку акциям компании.
ПЕРСПЕКТИВЫ
На текущий момент стоит отметить, что ценовые значения рынка основных групп металлов, производимых компанией, находятся на низких уровнях. Основным фактором дальнейшего восстановления цен станет реализация стимулов в китайской экономике и ряд факторов, которые будут формировать дальнейший спрос на цветные металлы, при этом они могут не реализоваться. Ослабление рубля - позитив для экспортоориентированной компании, однако он будет нивелирован ростом инвестиционной программы. При этом фундаментально «Норникель» остается сильнее конкурентов, имея самую низкую себестоимость производства никеля в отрасли.
На текущий момент стоит отметить, что ценовые значения рынка основных групп металлов, производимых компанией, находятся на низких уровнях. Основным фактором дальнейшего восстановления цен станет реализация стимулов в китайской экономике и ряд факторов, которые будут формировать дальнейший спрос на цветные металлы, при этом они могут не реализоваться. Ослабление рубля - позитив для экспортоориентированной компании, однако он будет нивелирован ростом инвестиционной программы. При этом фундаментально «Норникель» остается сильнее конкурентов, имея самую низкую себестоимость производства никеля в отрасли.
БАЗИС ИНВЕСТ
СБЕРБАНК
ПАО «Сбербанк» это крупнейший банк в России, Центральной и Восточной Европе, один из ведущих международных финансовых институтов. Сбербанк самый дорогой российский бренд и самый сильный банковский бренд в мире, по версии Brand Finance . Цель компании сделать Сбербанк одной из лучших финансовых и технологических компаний в мире.
В региональную сеть банка входят 11 территориальных банков с 13 600 подразделениями, а сам банк входит в топ 5 крупнейших работодателей России.
Сбербанк является масштабным проводником государственных программ поддержки населения и бизнеса, предлагая и собственные решения. Сервисы Сбера внедряются по всей стране, а его ИТ платформа используется для предоставления государственных услуг и создания высокотехнологичных экономик субъектов Российской Федерации.
В региональную сеть банка входят 11 территориальных банков с 13 600 подразделениями, а сам банк входит в топ 5 крупнейших работодателей России.
Сбербанк является масштабным проводником государственных программ поддержки населения и бизнеса, предлагая и собственные решения. Сервисы Сбера внедряются по всей стране, а его ИТ платформа используется для предоставления государственных услуг и создания высокотехнологичных экономик субъектов Российской Федерации.
НОВОСТНОЙ ФОН
- Сбербанк отчитался по российским стандартам за первое полугодие 2023 года, банк получил чистую прибыль в размере ₽727,8 млрд, а за июнь – ₽138,8 млрд. Рентабельность капитала в июне – 28,9%, а за 6 мес. – 24,7%. Чистый процентный доход увеличился на 41,4% до ₽1,064 трлн. Ускоренный рост обусловлен ростом бизнеса и эффектом низкой базы прошлого года.
Комиссионные доходы выросли на 18,2% до ₽322,7 млрд за первую половину 2023 года, а в июне чистый комиссионный доход вырос на 22,9% год к году до 58,2 млрд руб. Этот рост обусловлен увеличением объемов эквайринга и изменениями условий на рынке платежных карт. При этом продолжает расти база активных клиентов. Количество физ. Лиц – 107,2 млн, с приростом в 0,8 млн с начала года. Пользователей с подпиской «СберПрайм» – 6,1 млн, с приростом в 0,4 млн. Количество активных корпоративных клиентов составляет 3 млн, с приростом в 1,9%. Количество ежемесячных пользователей «СберБанк Онлайн» выросло на 1,5 млн и превысило 80 млн человек, ежедневных на платформе – 41,4 млн. - Сбер продолжает делать акцент на диверсификации и инновациях:Активно развивает сервис доставки «Самокат», открыв возможность оплаты бонусами и веб-версию, нацеленную на корпоративных клиентов.
- Банк рассматривает возможность открытия филиала в Бангладеш для участия в двусторонней торговле и расчетов в альтернативных валютах.
- Кроме того, Сбербанк активно развивает технологии искусственного интеллекта, а также интересуется возможностью создания института ИИ в ЮАР с целью улучшить технологическую инфраструктуру.
- А также финансовая организация планирует строительство нового аэропорта в Горно-Алтайске и расширение Чуйского тракта до 4 полос.
ПЕРСПЕКТИВЫ
Сбербанк в очередной раз представил сильные результаты и смотрится лучше банковского сектора в целом. Аннуализированные цифры за 2023 год предполагают, что чистая прибыль может составить около 1,4 трлн рублей, что подразумевает соотношение P/E на уровне 4x при среднем историческом значении ~6,5x, что говорит о недооцененности рынком. Мы видим органический рост основного и небанковских бизнесов, в том числе за счет ипотечного и корпоративного кредитования, локализации собственных разработок и развития экосистемы. В декабре 2023 г. Сбербанк представит новую стратегию и озвучит объем инвестиций до 2026 года. При этом ИИ станет одним из главных двигателей изменений бизнес-модели Сбера, финансовый эффект от внедрения в этом году может составить ₽350 млрд.
Сбербанк в очередной раз представил сильные результаты и смотрится лучше банковского сектора в целом. Аннуализированные цифры за 2023 год предполагают, что чистая прибыль может составить около 1,4 трлн рублей, что подразумевает соотношение P/E на уровне 4x при среднем историческом значении ~6,5x, что говорит о недооцененности рынком. Мы видим органический рост основного и небанковских бизнесов, в том числе за счет ипотечного и корпоративного кредитования, локализации собственных разработок и развития экосистемы. В декабре 2023 г. Сбербанк представит новую стратегию и озвучит объем инвестиций до 2026 года. При этом ИИ станет одним из главных двигателей изменений бизнес-модели Сбера, финансовый эффект от внедрения в этом году может составить ₽350 млрд.
БАЗИС ИНВЕСТ
ТАТНЕФТЬ
ПАО «Татнефть» – это одна из крупнейших российских нефтяных компаний, в составе которой динамично развиваются нефтегазодобыча , нефтепереработка, нефтегазохимия, сеть АЗС, композитный кластер, электроэнергетика, разработка и производство оборудования для нефтегазовой отрасли и блок сервисных структур. «Татнефть» также участвует в капитале компаний финансового сектора.
Основные активы расположены на территории Российской Федерации, бизнес проекты ведутся на внутреннем и зарубежном рынках.
Миссия «Татнефти» заключается в обеспечении поступательного развития компании как одного из крупнейших вертикально интегрированных российских производителей нефти и газа, продуктов нефтегазопереработки и нефтехимии на основе эффективного управления активами акционеров и рационального использования природных ресурсов.
Основные активы расположены на территории Российской Федерации, бизнес проекты ведутся на внутреннем и зарубежном рынках.
Миссия «Татнефти» заключается в обеспечении поступательного развития компании как одного из крупнейших вертикально интегрированных российских производителей нефти и газа, продуктов нефтегазопереработки и нефтехимии на основе эффективного управления активами акционеров и рационального использования природных ресурсов.
НОВОСТНОЙ ФОН
- «Татнефть» пробурила разведочные скважины в Ливии, некоторые оказались перспективными. Теперь компания проводит техэкономический расчет целесообразности проекта, после которого может начаться опытно-промышленная разработка. Завершить оценку планируется до конца года.
- Согласно договоренностям ОПЕК+ РФ объявила о планах по сокращению экспорта нефти с августа на 500 тыс. б/с. Речь идет именно о сокращении экспорта, а не всей добычи. Российские нефтяники будут вынуждены отдавать предпочтение переработке и загрузке НПЗ, что в свою очередь увеличит объем демпферных платежей. Однако в сентябре демпфер хотят сократить вдвое и компании будут вынуждены искать варианты получения прибыли, в этом им могут помочь слабый рубль и снижение дисконта на Urals. Для «Татнефти» хорошей новостью стало решение Минфина включить месторождения высоковязкой нефти в льготу по налогу на дополнительный доход, однако это частично нивелируется отменой льготы на НДПИ для выработанных месторождений, которое должно было заработать с 2024 г.
- Стоит отметить успехи «Татнефти» на шинном рынке. С уходом иностранных компаний спрос на шины остается неудовлетворенным. Выпуск всех видов шин в первом полугодии упал на 27,5%, при этом их цена росла и рынок вырос на 5%. «Татнефть» выпустила шин меньше, чем годом ранее, из-за ограничений производства во время локализации и перехода к новому собственнику завода Nokian. При этом «Татнефть» является лидером выпуска шин, и потенциал будет раскрываться с выходом на полную мощность.
ПЕРСПЕКТИВЫ
От результатов Татнефти зависит бюджет Татарстана, поэтому инвесторы ждут стабильных дивидендов. Высокая диверсификация бизнеса и самообеспечение позволяют экономить на капитальных вложениях, эффективнее реализовывать новые проекты, получать высокую маржинальность и легче переживать внешние кризисы. Компания ежегодно увеличивает добычу, имея уникальный опыт в разработке сверхвязкой нефти. Татнефть владеет НПЗ «Танеко» – высокотехнологичным производством с глубиной переработки более 99%. Делается ставка на нефтегазохимический бизнес, спрос на который будет расти минимум до 2035 года. Правительство Татарстана не ожидает существенного влияния санкций на добычу в 2023 году. А уход зарубежных игроков положительно отражается на нефтехимическом и шинном бизнесе, компания планирует нарастить переработку нефти на 6,7%. При этом нефтепровод «Дружба», через который Татнефть поставляет продукцию в Европу, не попал под санкции. Также нефтяной мейджор развивает новые перспективные направления: Турция, Казахстан, возможно, Узбекистан и даже Афганистан
От результатов Татнефти зависит бюджет Татарстана, поэтому инвесторы ждут стабильных дивидендов. Высокая диверсификация бизнеса и самообеспечение позволяют экономить на капитальных вложениях, эффективнее реализовывать новые проекты, получать высокую маржинальность и легче переживать внешние кризисы. Компания ежегодно увеличивает добычу, имея уникальный опыт в разработке сверхвязкой нефти. Татнефть владеет НПЗ «Танеко» – высокотехнологичным производством с глубиной переработки более 99%. Делается ставка на нефтегазохимический бизнес, спрос на который будет расти минимум до 2035 года. Правительство Татарстана не ожидает существенного влияния санкций на добычу в 2023 году. А уход зарубежных игроков положительно отражается на нефтехимическом и шинном бизнесе, компания планирует нарастить переработку нефти на 6,7%. При этом нефтепровод «Дружба», через который Татнефть поставляет продукцию в Европу, не попал под санкции. Также нефтяной мейджор развивает новые перспективные направления: Турция, Казахстан, возможно, Узбекистан и даже Афганистан
БАЗИС ИНВЕСТ
ФОСАГРО
ПАО «ФосАгро» – это российская вертикально интегрированная компания, один из ведущих мировых производителей фосфорсодержащих удобрений. Экологически безопасная продукция компании помогает повышать объемы и качество урожая фермерам в 102 странах мира на всех обитаемых континентах. Компания производит более 50 марок минеральных удобрений, аммиак и кормовые фосфаты, а также высокосортное фосфатное сырье.
ФосАгро – крупнейший европейский производитель фосфорных удобрений и мировой лидер в производстве высокосортного фосфатного сырья. Неизменным приоритетом для компании является рынок России, куда «ФосАгро» поставляет больше удобрений, чем в любую другую страну мира.
«ФосАгро» стремится повысить ценность для аграриев, заинтересованных как в увеличении урожайности, так и в безопасности сельхозкультур.
ФосАгро – крупнейший европейский производитель фосфорных удобрений и мировой лидер в производстве высокосортного фосфатного сырья. Неизменным приоритетом для компании является рынок России, куда «ФосАгро» поставляет больше удобрений, чем в любую другую страну мира.
«ФосАгро» стремится повысить ценность для аграриев, заинтересованных как в увеличении урожайности, так и в безопасности сельхозкультур.
НОВОСТНОЙ ФОН
- Акционеры «ФосАгро» утвердили дивиденды по итогам 3 месяцев 2023 года в размере ₽264 на одну обыкновенную акцию. Дивидендная доходность составила ~3,68%. Напомним, что компания выплачивает дивиденды 4 раза в год и в апреле уже выплатила ₽465. Ожидания рынка по дивидендам «ФосАгро»: еще ~ ₽335 до конца года.
- «ФосАгро» планирует к 2025-2026 году увеличить объем экспорта в Африку в 1,8-2 раза, до 1 млн тонн в год. Рост экспорта будет увеличен за счет запуска завода в Волхове, на расширение которого планируют потратить около ₽34 млрд. Основная продукция завода – аммофос. Расположение производства рядом с балтийскими портами будет способствовать экспорту не только в Африку, но и в другие дружественные страны. «ФосАгро» является крупнейшим российским поставщиком удобрений в страны Африки, удерживая долю в 30% на этом рынке. География экспорта продукции компании на африканский континент охватывает 21 страну. В этом году рост поставок в Африку должен составить 15-20%. За последний год экспорт «ФосАгро» в страны Африки вырос на 25%, а за последние 5 лет компания значительно увеличила поставки в регион, нарастив их в 4,5 раза — с 117,9 тыс. тонн в 2018 году до 540 тысяч тонн в 2022 году.
- Экспорт фосфорных и сложных удобрений в России в июне снизился на 7% месяц к месяцу. При этом внутренний спрос остается высоким, объем погрузки на РЖД в июле вырос на 6,3% до рекордных значений за 20 лет. Снижение объемов экспорта - чувствительный фактор для «ФосАгро». Хотя цены на удобрения находятся выше среднеисторических значений, они значительно упали с начала года. Факторы, которые могут сохранить прибыльность и высокие дивиденды: сохранение или рост цен удобрения на фоне удорожания газа, ослабление рубля, сокращение операционных расходов, рост экспорта, природные катаклизмы и форс-мажоры.
- Из негативных новостей можно отметить планы Минфина ввести 8% экспортную пошлину для всех видов удобрений сроком на 1,5 года, согласно старому расчету бюджет недополучит ₽120 млрд из-за падения цен.
ПЕРСПЕКТИВЫ
Стоит выделить две основные точки для возможного роста.
Первая – внутреннее потребление за счет планов по увеличению урожая и доведения уровня внесения удобрений в 2025 году до научно обоснованных и общемировых значений, что подразумевает рост внесения на 23%.
Вторая – сильная засуха в начале лета 2023 года, из-за чего в Германии по прогнозам урожай кукурузы снизится примерно на 20%, а в Финляндии урожай зерновых ожидается ниже среднего на 20-25%. Кроме того, определенные риски для мировой продовольственной безопасности создают разногласия по «Зерновой сделке».
Стоит выделить две основные точки для возможного роста.
Первая – внутреннее потребление за счет планов по увеличению урожая и доведения уровня внесения удобрений в 2025 году до научно обоснованных и общемировых значений, что подразумевает рост внесения на 23%.
Вторая – сильная засуха в начале лета 2023 года, из-за чего в Германии по прогнозам урожай кукурузы снизится примерно на 20%, а в Финляндии урожай зерновых ожидается ниже среднего на 20-25%. Кроме того, определенные риски для мировой продовольственной безопасности создают разногласия по «Зерновой сделке».
БАЗИС АКТИВ
ИНДЕКС МОСБИРЖИ
Композитный индекс российского фондового рынка, включающий наиболее ликвидные акции крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов, виды экономической деятельности которых относятся к основным секторам экономики. Это один из главных индикаторов состояния российского фондового рынка, на рост которого будут влиять снижение ставок по вкладам и переориентация инвесторов на отечественный рынок.
НОВОСТНОЙ ФОН
- По итогам июля индекс МосБиржи прибавил почти +10%. Росту, как и прежде, способствовали ожидания сильных финансовых результатов компаний, дальнейшее ослабление курса рубля и рост цен на нефть. При этом рост экономической активности и ожидание нового осеннего дивидендного сезона также дополнительно стимулируют рынок.
АКТИВЫ: ГЛАВНОЕ
▲ ГЛОБАЛТРАНС (РОССИЯ): По итогам июля лидером роста в индексе стали акции Глобалтранса. За последний год акции уже продемонстрировали сильный рост, что, конечно, не случайно. Так, благоприятная рыночная конъюнктура на рынке железнодорожных грузоперевозок и наличие долгосрочных контрактов с лидерами российской экономики способствуют росту финансовых показателей компании. Высокий же интерес к акциям компании в этом месяце обусловлен ее редомициляцией в ОАЭ, что означает возможное возобновление дивидендных выплат уже в скором будущем.
▼ МТС (РОССИЯ): Акции компании МТС в июле показали одну из худших динамик в индексе. Так, падение цен акций ознаменовалось выплатой дивидендов и соответственно дивидендным гэпом в конце июня - начале июля. После этого нисходящая динамика продолжилась, поскольку по статистике в акциях МТС дивидендные гэпы закрываются не быстро. Ключевым фактором сейчас является новая дивидендная политика, которая до сих пор не утверждена, вдобавок компания продолжает платить дивиденды в долг. Также стоит отметить появление комиссии с 27 июля на 1% при пополнении счета телефона, домашнего интернета и ТВ, что может негативно отразиться на клиентской базе. Кроме того, Канада ввела санкции против МТС, напрямую это не отразится на бизнесе, но это еще одна негативная новость вокруг компании. Кроме того, Суд Москвы отклонил апелляцию МТС к ФАС о необоснованном завышении тарифов компанией в 2022 году. Все это формирует временное давление на акции в краткосрочной и среднесрочной перспективе.
▲ ГЛОБАЛТРАНС (РОССИЯ): По итогам июля лидером роста в индексе стали акции Глобалтранса. За последний год акции уже продемонстрировали сильный рост, что, конечно, не случайно. Так, благоприятная рыночная конъюнктура на рынке железнодорожных грузоперевозок и наличие долгосрочных контрактов с лидерами российской экономики способствуют росту финансовых показателей компании. Высокий же интерес к акциям компании в этом месяце обусловлен ее редомициляцией в ОАЭ, что означает возможное возобновление дивидендных выплат уже в скором будущем.
▼ МТС (РОССИЯ): Акции компании МТС в июле показали одну из худших динамик в индексе. Так, падение цен акций ознаменовалось выплатой дивидендов и соответственно дивидендным гэпом в конце июня - начале июля. После этого нисходящая динамика продолжилась, поскольку по статистике в акциях МТС дивидендные гэпы закрываются не быстро. Ключевым фактором сейчас является новая дивидендная политика, которая до сих пор не утверждена, вдобавок компания продолжает платить дивиденды в долг. Также стоит отметить появление комиссии с 27 июля на 1% при пополнении счета телефона, домашнего интернета и ТВ, что может негативно отразиться на клиентской базе. Кроме того, Канада ввела санкции против МТС, напрямую это не отразится на бизнесе, но это еще одна негативная новость вокруг компании. Кроме того, Суд Москвы отклонил апелляцию МТС к ФАС о необоснованном завышении тарифов компанией в 2022 году. Все это формирует временное давление на акции в краткосрочной и среднесрочной перспективе.
приложение 1
ДИНАМИКА ВСЕХ СТРАТЕГИЙ
БАЗИС ИНВЕСТ
БАЗИС АКТИВ
Информация представлена на основе данных информационного агентства Cbond's, не является инвестиционной рекомендацией.